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日志

 
 

茅台让位第一高价股的重大意义  

2014-01-15 11:35:04|  分类: 就市论市 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    昨晚传出消息,称51家IPO公司将全部接受核查,而不是此前的抽查,核查将由证监会稽查大队主导,核查的主要内容一说是新股的定价过程,一说则是IPO定价发行阶段情况。将时间拉回到本轮首批新股筹备发行之初,就能发现眼下监管层的监管发力早现端倪。一位接近监管层的人士表示,在11月30日之后进行的两场监管层组织的保荐机构会议与培训上,监管层就已指出,发行定价市场化并非可以随意定价,更不要试图通过投价报告、路演推介、人情报价、私下诱导等方式引导高价。承销商应积极引导发行人和老股东不要盲目定高价,不要只顾当前利益,后续仍有承诺需履行。由于目前发行上市的这批新股属于翘首以盼甚至望穿秋水的“存量公司”,因此为了争取难能可贵的融资机会(本来大势也不好,再拖可能又会出变故),参与者都是小心翼翼地遵照新规履行着发行过程。

    然而奥赛康72.99元的定价与5000万股老股转让有如“一石激起千层浪”,彻底打破了市场的宁静,根据有关媒体记者“了解到的相关消息”,奥赛康老股转让募集资金近32亿元,远高于新股募集金额7.84亿元,这一结果最终激怒了高层领导,这直接导致证监会主席肖钢接下来的日子里过得并不愉悦。在证监会内部会议中,肖钢大为光火,他没有让主管创业板的干部落座,而是直接责令其离开会场,立即处理拟上市公司的高市盈率问题。1月10日凌晨,奥赛康暂缓发行公告一出炉,已宣告了监管层对于发行承销端的监管开始发力。次日伊始,奥赛康发行人与保荐机构中金公司便被证监会发行部约见,主要针对其报价过程中的合规性,以及信息披露的合规性进行核查。直至1月13日,保荐机构方面仍在配合监管层核查,同日下午,证监会的例行新闻发布会开始,新闻发言人的首个公开发布内容便关于“加强发行承销过程监管”,并提出将在近期组织证券业协会、交易所对部分公司的发行承销工作开展检查,并指出将对违法违规行为进行查处,IPO新政仍在继续“打着补丁”。

    目前暂缓IPO的公司已经达到6家,而且部分公司似乎并没有把“暂缓令”当回事,如恒华科技在13日原本被决定暂缓上市,但昨晚又重新发布了上市公告,而这家创业板公司获得通行证的主要原因其实还是六个字:市盈低,老股少。其对应的2012年发行后市盈率为42.16倍,低于最近一个月同行业平均静态市盈率53.83倍,亦低于同行业可比上市公司平均市盈率46.28倍,所以不需要进行连续三周的风险提示;其次公司转让老股576万股,低于新股发行的632万股,两个条件都满足,所以能够迅速恢复发行。这再度充分证明了其他6家IPO“被暂停”的公司如东方网力,博腾股份(全部来自两个小板)确实有“价格过高引来关注”的难言之隐,而由此导致的后果也是证监会决定在这批存量公司发行完毕之后,将发审会延后到3月再重启。实际上,距离2013年11月30日宣布重启仅仅过去45天,IPO已再次面临停滞的窘境,45天像是一个轮回,虽然45天前IPO依然停滞,但投资者至少对重启后的市场充满期待,45天后“打新”有了更多选择,但IPO的仓促出行又紧急亡羊补牢逐渐演化成了一场闹剧,盘剥着投资者在弱市中仅存的信心

    按照目前老股民的说法就是:“现在完全不知道今天有没有新股打、有什么新股打;就一个字,乱。”(原文摘录),本以为新股发行能够成为在二级市场屡受折磨的散户们的一个安静的避风港,但正因为保护投资者利益必须放在第一位,发行监管已经陷入了“没有长痛也可能有短痛”的两难境地,在这种情况下一级市场尽管有市值配售助阵,但朝令夕改导致绝没有想象中的热闹,二级市场在这种情况下又能好起来么?昨天A股可以“逆全球上行”,靠的是两千点整数关处心理预期撑起的一口气,久跌之后终于看到了漂亮的反抽,但也仅仅是反抽而已,昨夜欧美股指恢复上扬,港股方面也高开呼应,但A股在平开震荡了一下之后就再度恢复冰火格局,以主板来看和昨天恰好相反,那就是又可以“逆全球下行”,沪指几波跳水就几乎吞噬了昨天光头阳的成果,再度回到了五日线的下方。

    且不能说这就一定是“一日游”,至少主板再度快速变脸是大家不愿意看到的(然则这是笔者所预期到的),尤其是对比创业板本周目前的“三连阳”(今天如无意外又会放量),那更是“弱爆了”。由此可见,尽管一度有相遇运动缩小剪刀差的动作存在,但总体而言主板市场在逐渐发展过程中相比于小板是在掉队的,同样处于掉队的还有沪深两市的“高价股”之争,以前谈到第一高价股,大家都会自然而然地想到贵州茅台,然而今天随着长春高新重大合同复牌,高举高打接近涨停,茅台已经将第一高价股的宝座让了出来,至此贵州茅台2013和2014至今的年涨跌幅分别为-33.61%,-6.50%,长春高新的这两值则分别是80.17%,18.31%,论知名度,长春高新作为袖珍股,再如何也无法与国酒茅台相提并论,然而就是在短短的两年时间里,“小不点”完成了对“大蓝筹”股价的超越。

    作为A股长久以来价值投资的绝对典范(甚至是全球金融人士的首选之一),茅台的此次让位具有非常重大的意义,其实不光是长春高新,我们往后看还能发现网宿科技超越了片仔癀,杰瑞股份已经是洋河股份股价的两倍还多...这种价格的此消彼长代表了行业景气度的变换,也使我们的投资策略必须发生变化。细分而言,茅台是酒,长高新是药,同属于“入口消费板块”,但国家当前提倡节俭反对铺张,酒的消费严重受到制约,反而药是人离不开的,且愈是具有高新技术,不可替代的药,恐怕愈能够有辉煌的前景,长高新的促卵泡激素,长效生长激素等就是例子,看似相同的大行业,但前者是夕阳状态,后者是朝阳状态,走势能一样么?这也就是如今市场的本质之一:分化,2元以下的白菜股越来越多,但不影响高价股的我行我素,主板的疲软还在继续,但不影响小板的风光。笔者前面对两只股进行对比,绝不是现在就推荐长春高新,摈弃贵州茅台,而是建议股友们举一反三,去寻找今后“以小超大”的潜力实例。

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