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日志

 
 

两信号直接决定下周企稳成败  

2012-05-11 15:08:59|  分类: 就市论市 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    上周继续冲高后,指数面临的日重要均线压力只剩下年线,中线来看我们不必对年线太产生畏惧:目前年线以每天约2个点速度下行,一周下行约10点左右,以时间换空间的策略显然对于多头更为有利。其次,从技术角度看,年线也不会是本次行情的终点,由于2132起步的行情已经突破了去年3067以来的下降通道,理论上最小的反弹幅度也应该为3067-2132跌幅的0.382,到2489点,如反弹半分位0.5则目标指向2599点;由于重要的先行指标深成指和沪深300指数已经创出年度新高并各自超过去年跌幅的0.382,这也预示着上证指数不会止步于年线。这是上周周五收评《主流指数表现彻底昭示未来方向》给出的核心内容,昨天在小栏中也再次强调年线“不会是天堑”,然而短线走势却似乎事与愿违。

    尽管中线角度看我们认定本波调整结束之后上证指数完成“后高盖前高”的任务是大概率事件,今年市场的大波段回落仍难以在现在成行,但是中线蜿蜒向上不等于短线又能够“再下一城”;在本周一宏观不确定性开始“烟雾弥漫”,微观层面走势又内在的偏向空方之后,笔者的观点开始完全偏向谨慎,周一收评《顶住压力后是否就会向新高进军》中明确指出:五朵金花短时间内没有向上启动的能力和条件,再加上上证50指数本身也已经累积了不小的涨幅,恰好需要一个短线调整,诸多“难题”堆积导致上证指数在冲击新高之前恐怕仍需要做出相当的蓄势。本周不会对沪指的预期做出太高要求。这个看法和周末的“指数短调个股轮番活跃”是一脉相承的,到了周二呼吁减仓之后,行情特征变得比想象中更弱一些,周三中阴后个股的热度就此大减,甚至开始有10%跌停股出现。周五的走势也不太让人满意,2242点以来沪指从未收出过三根以上的连阴,本来可以借助连阴实现超跌反弹的,结果昨天尾盘恰恰抬头变成了一根红十字星,于是周五就只能继续回撤“坚壁死守”,继续倒锤头之旅了。本来沪指向着2500点方向走,现在又得回来测试2400点支撑了,主要原因就在于政策红利的消耗受到了双重效应的挑战,一是各种时事的不确定性使得大资金根本难敢在现在有所作为,二是经济数据未见太多好转,甚至是持续坏于预期,使人们对政策效应产生质疑,甚至继续担忧起着陆的软硬之分来,至于“丁蟹效应”的传闻,我想那只是一个传说,毕竟我们的制度和港股仍有一水之隔,各类传闻导致风险偏好减弱也只能起到“辅助作用”而已。总结一下即是说:短线走弱对中线行情来说不是好现象,这让冲关周期又要拉长甚至面临失败,但无论是周初的“呼唤谨慎”,还是周三判断个股行情不会轻易结束,本周的走势尽管不好,但不算“无效”,上不去就必须得下来,这种带有“全面回退”性质的调整是在预判之中的,关键是不要一根筋的去想突破就成

    调整来了,周阴来了,A股当下很危险吗?正如同玉名兄所说,调整是事实,但也不必跌了就看熊市。这几天调整中未现领跌板块和个股,跌幅3%就能进跌幅榜前列了,这就说明市场风险始终没有扩散蔓延到“系统性”的程度,就连蓝筹股应该回落,但走的也是较为“矜持”的,指数调整更多地源于连续冲击2450点上方失败和短线政策利好效应的消失。本波反弹并未出现过极端拉升,因此调整走势也不会出现极端的大跌,就以周五为例,尽管几乎是光脚阴线,但依然有上影无缺口,幅度也远没有周三那么强烈,仍在2380-2400重要支撑带以内,所以现在还不能说是破位。揣摩高层意思:管理层目前无法让股市进入到牛市那种主升浪的大行情中,但也不会让股市重回熊市,更多地是处于一种平衡市,这样就随着政策利好预期打造出一个又一个的热点。由于短线来看整体环境较为“模糊”,所以导致资金介入和撤退的节奏很快,在这种情况下会有瞬时热点产生,但它们消弭的也很快,这就给操作带来了很大的难度。对待这种情况,就如同笔者午间在微评论中所说的那样,认识到“当前调整可能离结束愈来愈近,就等一个质变信号了”,认识到“本次调整和3.14长阴导致的下跌,至少从目前而言看有很大区别”,认识到管理层呵护市场的决心和本质,是我们心态源头保持乐观的关键,但乐观不等于是“全盘乐观”,还有“谨慎乐观”可言,毕竟市场还在延续弱势,人气的衰弱加剧了“熊皮震荡”的无聊性,在这种情况下没有明确的企稳信号是没有任何必要去冲动进场去“左侧交易”的,倒不如等待中线稳妥机遇的出现

    怎样会有更加明确的企稳信号呢?忽略外围的纷纷扰扰吧,以目前来看,它根本无法撼动中国经济的根基(欧洲再糟糕,会是2008年重现吗?当前也根本不可能),我们主要讨论的是内在关键因素的出现,笔者认为下周直接决定调整结束转为“弱势平盘-继续下跌”还是“企稳顺利反弹再续冲关”(以中国石油连阴+J值达到负16的情形来看,下周主板指数至少不可能马上加速下跌,最熊也是前者),企稳成败的关键信号有两点,一是央行的态度:从央行一季度货币政策执行报告看,央行还是有点长进。比如在分析物价形势的时候,没有再轻易使用“通胀”一词。尽管用词上有些变化,但内心依然耿耿于怀,这可以理解,我希望这是进步的开始。中国已经在“通缩”边缘徘徊很久了。这张图告诉我们,非食品价格涨幅一直徘徊在1%附近,而先导性指标PPI已经连续3个月负增长,而且目前还看不到好转的迹象。当然,我们也看到了央行一季度开始投放货币。一季度货币政策执行报告提供的数据显示:基础货币增加,而且商业银行的货币乘数也有所提高。过去,基础货币上升,而市场货币趋紧的一个重要原因是:在银监会监管力度不断加大的情况下,商业银行的货币乘数极速下跌。但现在,银监会推迟了一些新监管标准的执行,货币乘数也随之回升。如果货币乘数可以恢复到4.5左右,市场流动性也会充裕多了。但有另一个情况不能不引起我们注意。尽管基础货币和货币乘数都在上升,但市场流动性依然偏紧。这是为什么?我估计,原因是央行货币投放尚未达到“充分适应因成本上升而导致的货币需求增加”的程度。换句话说,假定成本上升增加了2的货币需求,但货币投放只满足了1.5,还有0.5的缺口。如果我们看到成本上涨,却无法传导至CPI,这对经济绝对不是一件好事。他将意味着企业利润被大幅压缩,生产经营难度加剧。股票市场的投资者恐怕都有感觉,一季度,上市公司利润状况增长状况不好,涨幅减小应当算是好的了,许多都出现了利润下降。而统计局给出的规模以上企业的利润情况,也反映了不小的问题:总体呈现负增长,亏损行业增多。所以我们希望央行正确认识到货币缺口的所在,继续履行“适度宽松”的义务,证监会的行政利好将与货币政策的宽松程度一起构成市场真正的信心所在,此时不是去考虑颁布利好是高开高走还是低走的问题,现在是“不宽松就要持续通缩,经济就要持续衰弱”的问题,要看到好宏观数据,这已经成为必要条件

    二是热点的产生:本周军工,环保,页岩气,稀土等概念轮番表现,但其实持续程度都不高,自然也就难以带来赚钱效应,甚至搞不好会亏钱。就拿今天来说,前两天的明星股如上海建工、东软载波、通裕重工、舜天船舶、抚顺特钢、华峰氨纶、实益达、上海新梅、东江环保、江钻股份、山东墨龙等盘中跌的凶,这些不少都是前几日好多股友羡慕的品种,活跃后出现放量下跌,从板块角度看也是如此,前几日活跃的环保、送转、航母等热点板块都处于调整行列,市场当下有这么一个特征:短期涨幅大的品种,随时来个大的杀跌,如果投资者随意追涨的话很容易亏钱。此时再因为各种不确定性的出现导致量能愈来愈缩回去,岂不是更麻烦?自从中国特色双轮驱动力(保增长引领的地产和要改革引领的金改)在本周休憩之后,市场就失去了统领人气的核心;现在高送转也衰退了,亟需找到一个能够再次稳定军心的板块来,下周若外围市场能够开始超跌转好(包括港股“秋官效应”减退),或能给予蓝筹股一个较好的预期,但真正能否实现持续热点而非10%跌停,还得看多头资金在盘中“即时”如何发挥,好则转而向上有望,差则股指调整周期延长,可能需要估值更低才能提起资金的兴趣了。散户股友们不妨密切关注以上两点信号的变化,定下最符合事实的对行情判断,以及最符合自己的操作策略。

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